獲利曲線需要穩(wěn)定嗎 [MC]
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《 睡眠品質(zhì)= N / 風(fēng)險》- 獲利曲線的通道頻寬越小，代表資金成長路徑越穩(wěn)定，而不是在大風(fēng)大浪中度過，這攸關(guān)投資人的睡眠品質(zhì)。
一條長期向上走的損益曲線( Equity Curve ) 可稱為獲利曲線( Profit Curve )，能夠造就一條獲利曲線是交易成功的敲門磚。這條曲線的先決條件不外乎就是具有一套正期望值的系統(tǒng)，并經(jīng)由正確的程序化回測或使用者經(jīng)歷一段時間的市場驗證后而知。然而策略的獲利能力并不僅在于曲線本身斜率是否夠大，更隱含在風(fēng)險的層面當(dāng)中。
世界上充斥著許多公開招募或私募基金，人們習(xí)慣用投資報酬率來評估一檔基金的績效優(yōu)劣，卻忽略了只要操盤人將買賣部位加倍( 風(fēng)險同時加倍)，便能在等量資金下創(chuàng)造出更高的利潤率。這種情形下資金也處于較危險的環(huán)境中，因此有人使用MDD ( Max Drawdown；最大策略虧損) 等方式評估績效。然而，MDD 適用于回測策略在過往期間的最大虧損，也就是大家所說的黑天鵝，這類情形往往展現(xiàn)的是突如其來的特殊事件，并非一個交易模式的長期特征。獲利曲線的標(biāo)準(zhǔn)差則是評估一般性風(fēng)險的絕佳方式
下圖中黃綠色箭頭的部分為獲利曲線加減一個標(biāo)準(zhǔn)差的通道區(qū)間寬度( 可用曲線加減任何數(shù)量大小的標(biāo)準(zhǔn)差計算寬度，在不同策略中使用相同標(biāo)準(zhǔn)差數(shù)后，可由通道大小看出一般性風(fēng)險的特征)。以下將此通道簡稱「頻寬」。
我們知道標(biāo)準(zhǔn)差是統(tǒng)計學(xué)的基本框架，在數(shù)理金融的各種應(yīng)用中更屢見不鮮，技術(shù)分析便是數(shù)理金融的一份子。獲利曲線的標(biāo)準(zhǔn)差是將每日損益( 使用固定時間區(qū)段即可：例如每日、每周、每月) 計算標(biāo)準(zhǔn)差值，經(jīng)過一段時間紀(jì)錄后，可得一個以標(biāo)準(zhǔn)差為寬度的區(qū)間。標(biāo)準(zhǔn)差區(qū)間越寬，則代表策略風(fēng)險越高；反之則代表策略風(fēng)險較低。標(biāo)準(zhǔn)差的涵義是評估資料離散程度，亦即獲利標(biāo)準(zhǔn)差越小，資金成長路徑更趨穩(wěn)定。 ( 標(biāo)準(zhǔn)差值可由公式直接計算，或使用Excel 中的「STDEV」 函數(shù)、程式交易軟體中內(nèi)建的函數(shù)等方式求得 )
取得獲利曲線頻寬的好處在于量化策略的一般性風(fēng)險，建議交易者們盡可能著手了解自己投資行為的獲利標(biāo)準(zhǔn)差，不論是開始記錄每日損益，或查詢過往對帳單后統(tǒng)計，都能更確切的協(xié)助掌握交易模式在風(fēng)險方面的表現(xiàn)。獲利曲線頻寬的可應(yīng)用范圍列舉如下：
標(biāo)準(zhǔn)差較小的策略在同樣的投資金額備援下，足以承擔(dān)更大的買賣部位。一般人習(xí)慣以直覺式的「安全感」衡量投資杠桿，例如采用資金的固定百分比于股票買賣，或是每50 萬操作一手股指期貨。直覺的配置容易造成過度或不及兩種可能，前者指無謂保留了過多的閑置資本，造成資金使用效率不佳，將原本可以享有的獲利百分率降低；后者是過度杠桿，使資金難以撐過不順?biāo)斓慕灰讱q月。
標(biāo)準(zhǔn)差過大的策略常在加碼后使資金受到重創(chuàng)。
「不論你的策略包不包含加碼，其實你一直都在加碼」。
有的交易策略包含了加碼，采用的方式可能有獲利后增加部位、依照趨勢明顯程度加碼等。但另外那些不含加碼機制的交易方式，在獲利累積后也必然增加整體投資重量。若一個策略具有很好的獲利能力但頻寬過大，意味者資金上下起伏劇烈，由于投資部位增加一倍，接著而來的虧損也隨之增加一倍，因此頻寬窄的策略才能讓交易者做好資金規(guī)劃，甚至執(zhí)行直接針對權(quán)益曲線所設(shè)計的交易模式( 例如re-investment )。
標(biāo)準(zhǔn)差過大的時候難以驗證策略正確性- 這部分牽涉到許多交易者都面臨的心理素質(zhì)層面。人們設(shè)計策略時往往從很多面向思考，依據(jù)他們對于市場經(jīng)驗的累積及理解，制定一套可能的獲利模式，但卻很少有人能百分百確信自己所設(shè)計出來的策略可以無疑存活在未來的市場中。對于策略的信任度除了能夠靠有效回測外，往往實際交易后的損益才被視為真章。一個頻寬過大的策略很容易讓資產(chǎn)跌破交易者所能忍受的心理壓力底線– 縱使虧損仍然在策略本身的可接受范圍內(nèi)，這將讓交易者無法繼續(xù)把策略貫徹執(zhí)行。上述是相當(dāng)常見的現(xiàn)象，投資人總在不同的參數(shù)或指標(biāo)間徘徊就是一例，起因往往是為了追逐獲利而忽略風(fēng)險的評估。
獲利與風(fēng)險永遠(yuǎn)是好朋友，如影隨形。在投資的路程中，績效不僅來自于策略的獲利表現(xiàn)，更重要是它的風(fēng)險應(yīng)對能力。低風(fēng)險水位的策略可以確保一路上資金成長的穩(wěn)定性，交易者在投資組合或部位加碼等各方面都能有更好的配套模式。
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