盡管金融的歷史和人類的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一樣悠久，但人們對(duì)它在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中核心作用的充分認(rèn)識(shí)才剛剛開始。我們現(xiàn)在所了解的現(xiàn)代金融學(xué)，其建立和發(fā)展也只是近半個(gè)多世紀(jì)以來(lái)的事情。在每個(gè)學(xué)科的發(fā)展進(jìn)程中，都會(huì)出現(xiàn)一個(gè)個(gè)巨人，他們的卓識(shí)把人們的認(rèn)知帶到一個(gè)新的世界，從而在根本上改變了這些學(xué)科的發(fā)展軌跡。在金融學(xué)領(lǐng)域，費(fèi)希爾·布萊克就是這樣一位巨人。他對(duì)金融學(xué)的理論及其應(yīng)用貢獻(xiàn)的重要性是怎樣強(qiáng)調(diào)也不過(guò)分的。

費(fèi)希爾·布萊克的一生恰是充滿了傳奇的。從一個(gè)半專業(yè)的金融從業(yè)者，他在幾年之內(nèi)成為現(xiàn)代金融學(xué)的創(chuàng)建者之一，先后破格受聘于麻省理工學(xué)院和芝加哥大學(xué)，進(jìn)而加盟高盛集團(tuán)，很快成為合伙人和公司的智慧標(biāo)志，并終其一生活躍在學(xué)術(shù)和實(shí)業(yè)界的最前沿。這一切如疾風(fēng)驟雨、動(dòng)魄驚心，并改變了世界。通過(guò)這一切，我們又看到除了他的天才之外，布萊克最為一貫，也是最為難得的就是他對(duì)真理的執(zhí)著和不懈追求，這一點(diǎn)值得我們每個(gè)人學(xué)習(xí)和體會(huì)。

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布萊克對(duì)金融學(xué)最著名的貢獻(xiàn)是他和米隆·肖爾斯、羅伯特·默頓一起在1973年建立的期權(quán)定價(jià)理論。期權(quán)在當(dāng)時(shí)仍是一個(gè)頗為偏異的金融證券，但其作為金融衍生產(chǎn)品所具有的一些特殊性質(zhì)，卻吸引了麻省理工學(xué)院包括保羅·薩繆爾森和斯坦利·費(fèi)希爾在內(nèi)的一大批杰出的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，其中最為活躍的就是斯隆管理學(xué)院的三位年輕學(xué)者——布萊克、默頓和肖爾斯。期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)特性使它的定價(jià)不同于通常的股票和債券，通過(guò)對(duì)它風(fēng)險(xiǎn)的精密分析，布萊克和肖爾斯首先發(fā)現(xiàn)，期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上可以分解成其標(biāo)的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)的特定組合。這些表面上很不相同的風(fēng)險(xiǎn)之間的內(nèi)在聯(lián)系，一下子使他們找到了期權(quán)的價(jià)格與其標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格之間的準(zhǔn)確關(guān)系。這就是不朽的布萊克-肖爾斯期權(quán)定價(jià)公式（Black-ScholesOptionPricingModel），它與實(shí)際市場(chǎng)中期權(quán)價(jià)格的吻合幾乎完美無(wú)缺。從此，用數(shù)學(xué)公式來(lái)準(zhǔn)確描述復(fù)雜的實(shí)際現(xiàn)象不再是自然科學(xué)的專利，這對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)乃至整個(gè)社會(huì)科學(xué)都是破天荒的大事。

　　布萊克-肖爾斯公式的意義遠(yuǎn)不只于期權(quán)的定價(jià)。正如羅伯特·默頓所進(jìn)一步闡述的那樣，它揭示了不同資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)之間存在的內(nèi)在聯(lián)系。各種資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)可以分解成少數(shù)風(fēng)險(xiǎn)因子的不同組合，這正像生物學(xué)里DNA的發(fā)現(xiàn)一樣，讓我們一下子發(fā)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)的深層結(jié)構(gòu)，從而在根本上改變了人類對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)。風(fēng)險(xiǎn)不再是無(wú)知的同義詞，而成為人們可以分析、掌握、安排和運(yùn)用的對(duì)象。這給金融學(xué)和金融產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了一次深刻的革命。在此基礎(chǔ)之上發(fā)展起來(lái)的資產(chǎn)定價(jià)、投資管理、風(fēng)險(xiǎn)管理的理論和應(yīng)用，以及日新月異的新市場(chǎng)、新產(chǎn)品和新技術(shù)，便成為我們現(xiàn)在所看到的金融世界的核心。這項(xiàng)劃時(shí)代的貢獻(xiàn)為羅伯特·默頓和米隆·肖爾斯贏得了1997年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。那時(shí)費(fèi)希爾·布萊克剛?cè)ナ啦痪?。但顯然，這遺憾不屬于布萊克，而屬于諾貝爾獎(jiǎng)。

　　布萊克對(duì)金融學(xué)乃至經(jīng)濟(jì)學(xué)的貢獻(xiàn)也遠(yuǎn)不只于期權(quán)定價(jià)理論。他在資產(chǎn)定價(jià)、投資管理、國(guó)際金融以及宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)方面都有杰出的成就。他更是一個(gè)身體力行的人，他在高盛的工作以及在金融業(yè)界的影響，使我們看到理論和實(shí)踐在他的身上達(dá)到了有機(jī)的統(tǒng)一。
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