定量分析的簡單概述

? ? 定量分析(QA)金融是一種強(qiáng)調(diào)數(shù)學(xué)和統(tǒng)計(jì)分析的方法，以幫助確定金融資產(chǎn)的價(jià)值，如股票或期權(quán)。量化交易分析師(又稱“寬客”)使用各種數(shù)據(jù)(包括歷史投資和股票市場數(shù)據(jù))來開發(fā)交易算法和計(jì)算機(jī)模型。
這些計(jì)算機(jī)模型生成的信息幫助投資者分析投資機(jī)會(huì)，并開發(fā)他們認(rèn)為將是成功的交易策略。通常，這種交易策略將包括非常具體的信息進(jìn)入和出口點(diǎn)交易的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益。

財(cái)務(wù)定量分析的最終目的是利用可量化的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和指標(biāo)來輔助投資者做出有利可圖的投資決策。在這篇文章中，我們回顧了量化投資的歷史，將其與定性分析，并提供了一個(gè)基于量化的策略的實(shí)例。

關(guān)鍵要點(diǎn)

? 定量分析出現(xiàn)于計(jì)算機(jī)時(shí)代的興起，這使得在短時(shí)間內(nèi)分析大量數(shù)據(jù)比以往任何時(shí)候都更容易。
? 定量交易分析師(quants)識(shí)別交易模式，建立模型來評(píng)估這些模式，并使用這些信息來預(yù)測證券的價(jià)格和方向。
? 一旦建立了模型，收集了信息，定量分析師就用這些數(shù)據(jù)來建立證券的自動(dòng)交易。
? 定量分析不同于定性分析，定性分析關(guān)注的因素包括公司的結(jié)構(gòu)、管理團(tuán)隊(duì)的構(gòu)成以及他們的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。

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諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主哈里?馬科維茨當(dāng)他在20世紀(jì)60年代發(fā)表《投資組合選擇》時(shí)，人們普遍認(rèn)為他開創(chuàng)了量化投資運(yùn)動(dòng)金融雜志1952年3月。一馬科維茨介紹道現(xiàn)代投資組合理論(MPT)，它向投資者展示了如何構(gòu)建一個(gè)多元化的資產(chǎn)組合，能夠最大限度地提高各種風(fēng)險(xiǎn)水平的回報(bào)。馬科維茨用數(shù)學(xué)來量化變化并被認(rèn)為是數(shù)學(xué)模型可以應(yīng)用于投資這一概念的早期采納者。
現(xiàn)代金融理論的先驅(qū)羅伯特?默頓因其對(duì)定價(jià)數(shù)學(xué)方法的研究而獲得諾貝爾獎(jiǎng)派生物。2Markowitz和Merton的工作為投資的量化方法奠定了基礎(chǔ)。

定量與定性分析

不同于傳統(tǒng)定性投資分析師定量分析師不會(huì)去拜訪公司，會(huì)見管理團(tuán)隊(duì)，或者研究公司銷售的產(chǎn)品來確定競爭優(yōu)勢(shì)。他們通常不知道或不關(guān)心他們投資的公司的質(zhì)量方面或這些公司提供的產(chǎn)品或服務(wù)。相反，他們純粹依靠數(shù)學(xué)來做出投資決策。{來源:程序化交易 http://www.weiqiv.net.cn }

定量分析師通常擁有科學(xué)背景和統(tǒng)計(jì)學(xué)或數(shù)學(xué)學(xué)位，他們將利用自己的計(jì)算機(jī)和編程語言知識(shí)來構(gòu)建定制的交易系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)交易過程的自動(dòng)化。他們計(jì)劃的輸入范圍可能從關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率(如市盈率)到更復(fù)雜的計(jì)算，例如現(xiàn)金流量折現(xiàn)分析法(DCF)估值。

定量分析師是做什么的？
對(duì)沖基金經(jīng)理接受了這種方法。計(jì)算技術(shù)的進(jìn)步進(jìn)一步推進(jìn)了這一領(lǐng)域，因?yàn)閺?fù)雜的算法可以在眨眼之間計(jì)算出來，從而創(chuàng)造出自動(dòng)化的交易策略。這個(gè)領(lǐng)域在20世紀(jì)60年代蓬勃發(fā)展網(wǎng)絡(luò)繁榮和蕭條。
定量策略偶然出現(xiàn)了大衰退因?yàn)樗麄儧]有考慮到影響按揭證券對(duì)整個(gè)市場和經(jīng)濟(jì)的影響。然而，量化策略今天仍在使用，并因其在以下方面的作用而受到關(guān)注高頻交易(HFT)依靠數(shù)學(xué)來做交易決策。{來源:程序化交易 http://www.weiqiv.net.cn }
量化投資作為一門獨(dú)立的學(xué)科，以及與傳統(tǒng)的定性分析相結(jié)合，被廣泛應(yīng)用于提高回報(bào)和降低風(fēng)險(xiǎn)。

定量分析師與定性分析師有很大不同，他們主要根據(jù)數(shù)學(xué)公式和模型來做決定。

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數(shù)據(jù)，到處都是數(shù)據(jù)

計(jì)算機(jī)時(shí)代的興起使得在極短的時(shí)間內(nèi)處理海量數(shù)據(jù)成為可能。這導(dǎo)致了日益復(fù)雜的量化交易策略，因?yàn)榻灰渍邔で笞R(shí)別一致的模式，對(duì)這些模式建模，并用它們來預(yù)測證券的價(jià)格變動(dòng)。
定量分析師利用公開可用的數(shù)據(jù)實(shí)施他們的策略。模式的識(shí)別使他們能夠建立自動(dòng)的買賣證券的觸發(fā)機(jī)制。
例如，基于以下因素的交易策略交易量模式可能發(fā)現(xiàn)了交易量和價(jià)格之間的相關(guān)性。因此，如果某只股票的交易量在股價(jià)達(dá)到25美元時(shí)上升，在股價(jià)達(dá)到30美元時(shí)下降，定量分析師可能會(huì)在25.50美元時(shí)自動(dòng)買入，在29.50美元時(shí)自動(dòng)賣出。

類似的策略可以基于收益，盈利預(yù)測、收益意外以及一系列其他因素。在每一種情況下，純粹的量化交易者都不關(guān)心公司的銷售前景、管理團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品質(zhì)量或業(yè)務(wù)的任何其他方面。他們嚴(yán)格按照他們識(shí)別的模式中的數(shù)字下單買賣。{來源:程序化交易 http://www.weiqiv.net.cn }

定量分析可用于通過創(chuàng)建計(jì)算機(jī)模型來降低風(fēng)險(xiǎn)，這些模型可識(shí)別相對(duì)于首選風(fēng)險(xiǎn)水平提供最佳回報(bào)水平的投資。

識(shí)別降低風(fēng)險(xiǎn)的模式

定量分析可以用來識(shí)別有利于盈利的證券交易的模式，但這不是它唯一的價(jià)值。雖然賺錢是每個(gè)投資者都能理解的目標(biāo)，但是量化分析也可以用來降低風(fēng)險(xiǎn)。

追求所謂的“風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整回報(bào)”包括比較風(fēng)險(xiǎn)度量例如α、β、r平方、標(biāo)準(zhǔn)偏差和夏普比率確定在給定風(fēng)險(xiǎn)水平下能帶來最高回報(bào)的投資。這個(gè)想法是，投資者不應(yīng)承擔(dān)超過實(shí)現(xiàn)目標(biāo)回報(bào)水平所需的風(fēng)險(xiǎn)。

因此，如果數(shù)據(jù)顯示兩項(xiàng)投資可能產(chǎn)生類似的回報(bào)，但其中一項(xiàng)在價(jià)格上下波動(dòng)方面的波動(dòng)性要大得多，定量分析師(和常識(shí))會(huì)推薦風(fēng)險(xiǎn)較低的投資。同樣，定量分析師不關(guān)心誰管理投資，投資的內(nèi)容是什么資產(chǎn)負(fù)債表貌似，什么產(chǎn)品幫它掙錢，或者其他什么定性因素。他們完全關(guān)注數(shù)字，選擇(從數(shù)學(xué)角度來說)風(fēng)險(xiǎn)最低的投資。

風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)投資組合是基于量化策略的一個(gè)實(shí)例。基本概念包括做出資產(chǎn)分配決策基于市場波動(dòng)。當(dāng)波動(dòng)性下降時(shí)，投資組合中的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平就會(huì)上升。當(dāng)波動(dòng)性增加時(shí)，投資組合中的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平就會(huì)下降。
定量分析的例子

為了讓這個(gè)例子更實(shí)際一點(diǎn)，考慮一個(gè)把資產(chǎn)分為現(xiàn)金和現(xiàn)金的投資組合標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金。使用芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)(維克斯)作為股票市場波動(dòng)性的代表，當(dāng)波動(dòng)性上升時(shí)，我們假設(shè)的投資組合會(huì)將其資產(chǎn)轉(zhuǎn)向現(xiàn)金。{來源:程序化交易 http://www.weiqiv.net.cn }

當(dāng)波動(dòng)性下降時(shí)，我們的投資組合會(huì)將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金。模型可以比我們這里提到的模型復(fù)雜得多，可能包括股票、債券、商品、貨幣和其他投資，但概念是一樣的。

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